এই নিবন্ধটি সর্বশেষ আপডেট করা হয়েছে মে 20, 2022
ওয়াল স্ট্রিট মার্কেটে রেকর্ড শেয়ার বাইব্যাক এবং উচ্চারিত লিভারেজ সহ গতিবেগ বৃদ্ধি পেয়েছে, ব্যালেন্স শীট/আর্থিক মজবুততার সত্যিকারের পদ্ধতিগত দিকগুলি সম্পর্কে বিবেচনাগুলি ক্ষতিগ্রস্থ হয়েছে।
পরিবর্তিত অবস্থা এখন সম্ভবত ঝুঁকির জন্য ব্যালেন্স শীট যাচাই বাছাই করবে। বেঞ্জামিন গ্রাহাম এবং ডেভিড ডডের নিরাপত্তা বিশ্লেষণের 1934 সালের মূল সংস্করণের মুখবন্ধে উল্লেখযোগ্য হল “…যারা নিরাপত্তা মূল্যবোধের প্রতি গভীর আগ্রহ পোষণ করেন তাদের জন্য…অনেক জোর দেওয়া হয়েছে [লেখকদের দ্বারা] অনুমানমূলক পদ্ধতির থেকে বিনিয়োগকে আলাদা করার উপর। , নিরাপত্তার সঠিক এবং কার্যকরী পরীক্ষা সেট আপ করার উপর, এবং বিনিয়োগকারীদের অধিকার এবং প্রকৃত স্বার্থ বোঝার উপর…”।
ওয়াল স্ট্রিটে প্রতিটি সময়কাল আলাদা. কেউ কেউ আর্থিক শক্তির গুরুত্বের উপর গুরুত্ব আরোপ করে, বিশেষ করে অবস্থার পরিবর্তনের সাথে সাথে। অনুমানমূলক আধিক্য, হতাশা এবং দ্বিতীয় বিশ্বযুদ্ধের পরের দশক এবং অর্ধেক ব্যালেন্স শীট ফোকাস ছিল। পরবর্তী উল্লেখযোগ্য, 1980-এর দশকে যখন মুদ্রাস্ফীতি রোধে মূলধনের খরচ বেড়ে যায়, তখন ব্যালেন্স শীট বিবেচনার আবির্ভাব ঘটে কারণ বিশ্বব্যাপী অনেক স্ট্রাইপের সরকার বুঝতে পেরেছিল যে উৎপাদন এবং পরিষেবার উপায়গুলির রাষ্ট্রীয় মালিকানা সর্বোত্তম নয় এবং বিচ্ছিন্ন করা হয়নি। এই বাস্তবতা অনেক পূর্ববর্তী সমষ্টির উপরও বাধ্য হয়েছিল। অন্যান্য আরও স্থানীয় ঘটনা এবং প্রতিক্রিয়া 1990 এর দশকে, এশিয়ান ঋণ এবং লিভারেজ সংকট অন্তর্ভুক্ত করবে। 2020-এর দশকে এবং 2023 সালের জানুয়ারির মধ্যে বাস্তবায়িত হবে Basle III এবং SIFI (পদ্ধতিগতভাবে গুরুত্বপূর্ণ আর্থিক প্রতিষ্ঠান) কঠোরতা। সামগ্রিক আর্থিক দৃঢ়তা সার্বভৌম এবং ব্যবসায়িক সমস্যা থেকে যায়।
বর্তমান পুঁজিবাজারে, একটি বাস্তব বিশ্ব স্ট্রেস পরীক্ষা ব্যালেন্স শীট/আর্থিক শক্তি বিবেচনার পর্যায়ে উন্মোচিত হচ্ছে। শুধুমাত্র স্থির আয় এবং ইক্যুইটির মূল্যায়ন নয়, মুদ্রা বাজারে স্থানচ্যুতি আবার ঝুঁকির সাথে সংযুক্ত দিক হিসেবে দেখা দেয়। উচ্চতর অস্থিরতা এবং বিভাজন প্রসারিত হওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে। উচ্চ মূল্যস্ফীতি পরিমাণগত সহজে 1990 এর দশকের শেষের দিক থেকে কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলিতে পরিবর্তন আনতে বাধ্য করছে৷ মহামারী এখনও স্বাস্থ্য এবং লজিস্টিক চাপকে প্রভাবিত করছে। আবহাওয়ার অস্বাভাবিকতা এবং ভয়ঙ্কর যুদ্ধ মৌলিক অস্তিত্বের জন্য প্রয়োজনীয় শস্য পর্যন্ত অবরুদ্ধ করছে। আমরা কেন্দ্রীয় ব্যাংকের নীতিনির্ধারক এবং পুঁজিবাজারের দ্বারা ঝুঁকিপূর্ণ প্রিমিয়ামগুলিকে এখনও সামঞ্জস্য করা দেখতে পাচ্ছি।
বৃহৎ পরিমাণগত স্বাচ্ছন্দ্যের বাইরের সীমা পরিচিত এবং অজানা তরলতার চাপ মোকাবেলায় তাদের কার্যকারিতার শিখর অতিক্রম করে। 2000-এর দশকের প্রথম ত্রৈমাসিক শতাব্দীর সাথে তুলনা করলে, স্থির আয় এবং প্রশাসিত সুদের হারের সংকেত স্তরে এবং স্প্রেডে আরও বৃদ্ধি পায়। সম্পদের সংমিশ্রণে, মূল্যস্ফীতি/ক্রেডিট ঝুঁকি প্রসারিত হওয়ার সাথে সাথে আমরা স্বল্প মেয়াদী গুণমানের নির্দিষ্ট আয়ের পাশাপাশি হেজ হিসাবে মূল্যবান ধাতুকে সমর্থন করি।
ইতিমধ্যেই Q1/2022-এ দেখা গেছে এবং 2021-এর বিপরীতে, প্রকৃত কর্পোরেট রিপোর্টিং মিটিংয়ে বাজারগুলিকে স্বস্তি দেওয়া হয়নি যাতে সম্মতি কমে যায়। আরও, খুচরা বিক্রেতার মতো প্রকৃত প্রতিবেদনগুলি অনুমানের নীচে রয়েছে। সুদের হার বাড়ার সাথে সাথে মুদ্রার অনুবাদ এবং ব্যবসায় থাকার অপারেটিং খরচ স্বতন্ত্রভাবে দেখা সহ দেরীতে উল্লেখযোগ্য চাপ তৈরি হয়। মন্দা সম্পূর্ণ বা আংশিকভাবে এড়ানো হোক না কেন, বিশ্বব্যাপী রাজস্ব চ্যালেঞ্জগুলি উপস্থিত হয়। ভূ-রাজনীতি সম্ভবত রক্ষণশীল ব্যবসা এবং আর্থিক ভঙ্গির পক্ষপাতী যাচাইয়ের জন্য একটি অনুঘটক হতে পারে যা সম্প্রতি পর্যন্ত লিভারেজ এবং শেয়ার বাইব্যাকের উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ করে। ব্যালেন্স শীটের গুণমান ইক্যুইটি ভৌগলিক এবং সেক্টর জুড়ে অনুকূল হতে পারে। বৃদ্ধির ক্ষেত্রে, ধারণার জন্য পূর্ববর্তী মুগ্ধতার পরিবর্তে, পণ্য ও পরিষেবার মূর্ত ডেলিভারির গুণমান এবং স্বাস্থ্যসেবার পক্ষপাতী হওয়ার ক্ষেত্রে বেশি অগ্রাধিকার হতে পারে। চক্রাকারে, উদাহরণ স্বরূপ, উপকরণ কোম্পানিগুলো এয়ারলাইন্সের বিপরীতে পুনর্গঠন করার জন্য বহু বছর অতিবাহিত করেছে, আবার বড় আকারের শেয়ার বাইব্যাকের সাথে শুধুমাত্র আর্থিকভাবে উন্মোচিত হওয়ার জন্য।
ওয়াল স্ট্রিট2000-এর দশকের প্রথম ত্রৈমাসিক শতাব্দীর পুঁজিবাজারগুলি কেন্দ্রীয় ব্যাংকের পরিমাণগত সহজতা এবং এর প্যানোপলি দ্বারা আকৃষ্ট হয়েছিল। মধ্যপ্রাচ্যের সংঘাত এখনো প্রশমিত হয়নি। ইউরোপের পরিধিতে যারা এখন ইউক্রেনে সরাসরি এবং ভয়ঙ্কর যুদ্ধে বিস্ফোরিত হয়েছে ফলস্বরূপ নিষেধাজ্ঞা সহ। শক্তি সরবরাহে সম্ভাব্য দীর্ঘমেয়াদী প্রভাব রয়েছে। উদাহরণস্বরূপ, ইউরোপকে রাশিয়ান সংযোগ থেকে বিরত থাকতে হবে। ইতিমধ্যে, তথ্য প্রযুক্তির উন্নত শিল্পগুলির জন্য সাইবার নিরাপত্তার উপর আফটারশক দেখা দিয়েছে এবং সামাজিক মিডিয়ার ভূমিকার উপর বর্ধিত নিয়ন্ত্রণ থেকে যুক্তিযুক্তভাবে ইউরোপীয় ইউনিয়নের নেতৃত্বে কিন্তু অন্যদের দ্বারা সম্বোধন করা হচ্ছে। সরবরাহ এবং প্রতিযোগিতার নিরাপত্তা তার বিল্ডিং ব্লকগুলিতে অর্ধপরিবাহী থেকে শুরু করে বিরল ধাতুগুলির মধ্যে রয়েছে যা ব্যাটারির মতো বিকল্প শক্তির উত্সগুলিকে শক্তি দেওয়ার জন্য অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ। ভূ-রাজনীতি উত্তপ্ত ছিল এবং এখন জোরপূর্বক অনুপ্রবেশ করেছে।
দক্ষিণ এশিয়ায় ভূমধ্যসাগরীয় স্থান ক্রমাগতভাবে অস্থির থাকে। 2022 সালের গোড়ার দিকে, ইউক্রেনের উপর সংঘটিত যুদ্ধে বেশ কয়েকটি আফটারশক হয়েছে। ন্যাটো এলাকায় প্রতিরক্ষামূলক আস্তরণ পুনরায় আঁকা হয়েছে বলে মনে হচ্ছে। এমনকি আবহাওয়া দুর্যোগপূর্ণ হয়ে উঠলেও সারা বিশ্বে মৌলিক শস্য সরবরাহে অবরোধ রয়েছে। 2021 সালের মার্চ মাসে সুয়েজ খালের দুর্ঘটনাজনিত অবরোধের ক্ষেত্রে প্রথম অভিজ্ঞতা হয়েছিল, সরবরাহের চাহিদা শৃঙ্খল জুড়ে সরবরাহের ভঙ্গুরতা আবার নিষ্ঠুরভাবে প্রকাশ করা হয়েছে। এমনকি চীন এবং পূর্ব এশিয়ার মতো কঠোর লকডাউন দেশগুলিতেও কোভিড মহামারীটি রূপান্তরিত হয়েছে। বিশ্বের অনেক অংশে দুর্বল টিকা রয়ে গেছে। সরকার স্বাস্থ্য বিধিনিষেধ থেকে ক্লান্ত হয়ে পড়া অনেকের প্রতিক্রিয়াশীল ক্রোধ অনুভব করছে। জার্মানি থেকে ফ্রান্স থেকে ফিলিপাইন এবং অস্ট্রেলিয়া, ল্যাটিন আমেরিকা এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে 2022 সালের নভেম্বর মাসে নির্বাচনগুলি বিভক্ত হয়েছে। ইন্দো প্যাসিফিক এবং প্রকৃতপক্ষে অর্থনৈতিক ভাটা নিয়ে চীন ও মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের মধ্যে প্রতিযোগিতা তীব্র রয়ে গেছে। ইতিমধ্যে, শ্রীলঙ্কা থেকে আফ্রিকা পর্যন্ত ছোট কিন্তু সম্মিলিতভাবে প্রাসঙ্গিক দেশগুলি চাপের মধ্যে রয়েছে। ভূ-রাজনীতি একটি সম্ভাব্য কারণ হিসাবে দেখা যাচ্ছে যা একটি আরও রক্ষণশীল ব্যবসা এবং ওয়াল স্ট্রিটের আর্থিক ভঙ্গির পক্ষে তর্ক করছে যা সম্প্রতি অবধি লিভারেজ এবং শেয়ার বাইব্যাকের উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ করেছে।
ইতিমধ্যেই উন্নত এবং উদীয়মান উভয় দেশের মুদ্রা বাজারে প্রভাব ফেলেছে অর্থনীতিগুলি দুর্বল হওয়ার বিষয়ে অসঙ্গতি কিন্তু কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কের নীতিতে এমবেডেড প্রত্যাশার পুনরাবৃত্তি ধারণ করার জন্য দ্রুত মূল্যস্ফীতিকে মোকাবেলা করতে হবে। এমনকি যদি বিশ্বব্যাপী সামগ্রিকভাবে বা আংশিকভাবে সামগ্রিক মন্দা এড়ানো হয়, তবে যুদ্ধ এবং পরিস্থিতির কারণে অনেক অর্থনৈতিক অনুমান স্থবির বলে মনে হয়। নির্বিশেষে, মুদ্রাস্ফীতিফেডারেল রিজার্ভের নেতৃত্বে প্রধান কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি এবং আরও বেশ কয়েকটি থেকে জোরপূর্বক নীতি পরিবর্তনে উত্তেজনা তৈরি হয়েছে। এটি এখন 2022 সালের জুলাই থেকে ইউরোপীয় সেন্ট্রাল ব্যাঙ্ক থেকে সংকেত দেওয়া হচ্ছে কিন্তু কৌতূহলজনকভাবে ব্যাঙ্ক অফ জাপান থেকে নয় যেখানে Q1/2022 পর্যন্ত অর্থনৈতিক সংকোচন অব্যাহত রয়েছে বলে মনে হচ্ছে। মহামারী চীনে বৃদ্ধিকে বাধাগ্রস্ত করে চলেছে যখন শ্রীলঙ্কা, দক্ষিণ আফ্রিকা এবং আর্জেন্টিনার মতো অনেক ছোট উদীয়মান দেশ সম্পূর্ণ সংকটে রয়েছে। বর্তমান মার্কিন ডলারের একটি শক্তিশালীকরণ বলে মনে হচ্ছে। 1980 এর দশকের দ্বিতীয়ার্ধের প্রধান মুদ্রা সংকটের মধ্যে রয়েছে ইয়েন এবং ইউরোপীয় মুদ্রার শক্তিশালীকরণ। সাধারণতা হতে পারে মুদ্রার স্থানচ্যুতি যা বাস্তব বিশ্বে চাপ সৃষ্টি করে।
উন্নত দেশগুলিতে মূল্যস্ফীতি 7% এর কাছাকাছি এবং উদীয়মান দেশগুলিতে আরও বেশি হওয়ার সাথে সাথে, 10 বছরের ইউএস ট্রেজারি নোটের ফলন তার নিম্ন থেকে প্রায় 150 বেসিস পয়েন্ট বেড়ে 3%-এর কাছাকাছি পৌঁছেছে এবং এখনও আমাদের অনুমানে 3.50-এ যথেষ্ট পরিমাণে বৃদ্ধি পাওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে। 2023 সালের শেষের দিকে %, তর্কাতীতভাবে আমাদের প্রত্যাশার চেয়েও তাড়াতাড়ি। 10 বছরের জার্মান বুন্ডের ফলন পূর্ববর্তী নেতিবাচক ঘাটতি থেকে এখন 1% এর কাছাকাছি চলে গেছে তবে ইউরোপীয় মুদ্রাস্ফীতির চাপের তুলনায় এখনও কম; উদীয়মান দেশের বন্ড ইল্ড এগ্রিগেট প্রায় 300 বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধি পেয়ে 7%-এর কাছাকাছি পৌঁছেছে এবং US CCC কর্পোরেট অ্যাগ্রিগেটগুলির ফলন দ্বিগুণ হয়ে 12%-এর কাছাকাছি বলে মনে হচ্ছে যা ক্রেডিট সংকটে পৌঁছে যাওয়া স্তরের মাত্র অর্ধেক। স্থির আয়ের স্থানচ্যুতির ঝুঁকি বেশি থাকে।
তাদের কৃতিত্বের জন্য, কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি 2008 সালের ক্রেডিট সঙ্কটের চেয়ে আরও দৃঢ়ভাবে স্ট্রেস ধারণ করার চেষ্টা করেছে। ব্যাসল I, II এবং (মহামারীর কারণে স্থগিত কিন্তু জানুয়ারী 2023 সালে বাস্তবায়নের জন্য স্থগিত করা হয়েছে) III এর মাধ্যমে নিয়ন্ত্রণ করা হয়েছে। চুক্তির পাশাপাশি কিছু 30টি (SIFI) পদ্ধতিগতভাবে গুরুত্বপূর্ণ আর্থিক প্রতিষ্ঠানের নামকরণের জন্য একটি গ্রিডে শক্তিশালী মূলধন এবং রিজার্ভের প্রয়োজনীয়তা প্রয়োজন, তবে, ফেডারেল রিজার্ভের মতো শুধুমাত্র কয়েকটি কঠোর স্ট্রেস টেস্ট সিমুলেশন প্রকাশ করেছে। ইতিমধ্যে, দীর্ঘায়িত নিম্ন সুদের হারের পরিবেশ তীব্রভাবে উচ্চতর সরকারি বাজেট ঘাটতির মাধ্যমে এবং কর্পোরেশনগুলির মধ্যে, উচ্চ লিভারেজের পাশাপাশি রেকর্ড শেয়ার বাইব্যাকের আধিক্যের মাধ্যমে ভঙ্গুরতার জন্ম দিয়েছে।
2000-এর প্রথম ত্রৈমাসিক শতাব্দীর সাথে তুলনা করলে, স্থির আয় এবং প্রশাসিত সুদের হারের বিকাশের পূর্বাভাস আরও বৃদ্ধি পায় উভয় স্তরে এবং স্প্রেডে। বৃহৎ পরিমাণগত স্বাচ্ছন্দ্যের বাইরের সীমা পরিচিত এবং অজানা তরলতার চাপ মোকাবেলায় তাদের কার্যকারিতার শিখর অতিক্রম করে। ব্যাংক বহির্ভূত আর্থিকদের দৃঢ়তা পরীক্ষা করা হতে পারে কারণ তারা লিভারেজযুক্ত নির্দিষ্ট আয়ের সিকিউরিটিজের প্রধান ভাণ্ডার ছিল বলে মনে হয়। মূলধন বাজেটিং এর একটি বাস্তব বিশ্ব স্ট্রেস পরীক্ষা। সম্পদের সংমিশ্রণে, মূল্যস্ফীতি/ক্রেডিট ঝুঁকি প্রসারিত হওয়ার সাথে সাথে আমরা স্বল্প মেয়াদী গুণমানের নির্দিষ্ট আয়ের পাশাপাশি হেজ হিসাবে মূল্যবান ধাতুকে সমর্থন করি।
ক্রেডিট উন্মোচন পরবর্তী পর্যায়ে2008 সালের সঙ্কট, বিশ্বব্যাপী ব্যাপক পরিমাণগত স্বাচ্ছন্দ্য দেখা দেয় কারণ কেন্দ্রীয় ব্যাংক তারল্য বাধার অবস্থান সম্পর্কে অনিশ্চয়তা স্বীকার করে। পরবর্তীকালে, কোম্পানীর আয় যেমন S&P 500-এর হিসাবে Q1/2009-এ নীচে নেমে এসেছে। এর থেকে দীর্ঘ সময়ের জন্য, এমনকি বহুবর্ষজীবী আশাবাদী ঐকমত্যের অনুমানকে হ্রাস করতে হয়েছিল, গতির বাজারগুলি এমনকি সাম্প্রতিকতম ঐক্যমতের মিটিংকেও পুরস্কৃত করেছে। ইতিমধ্যেই এখন Q1/2022-এ দেখা গেছে এবং 2021-এর দীর্ঘ অভিজ্ঞতার বিপরীতে, বাজারগুলি বর্তমানে কোম্পানি স্তরের বৈঠকে তীক্ষ্ণভাবে হ্রাসকৃত ঐক্যমতের প্রকৃত প্রতিবেদনে স্বস্তি পায়নি। মন্দা পুরো বা আংশিকভাবে এড়ানো হোক না কেন, বিশ্বব্যাপী রাজস্ব চ্যালেঞ্জগুলি উপস্থিত হয়৷ উপরন্তু, প্রকৃত প্রতিবেদন যেমন খুচরা বিক্রেতার ক্ষেত্রে খরচের চাপের উপর কথিত অনুমানের নিচে ছিল৷ এটি ইঙ্গিত দেয় যে সুদের হার আরও বৃদ্ধির সাথে সাথে,
বিশ্বব্যাপী রাজস্ব চ্যালেঞ্জগুলি তীব্র প্রতিযোগিতার মধ্যে উপস্থিত হয়। অতীতের মতো সময়কালের মতো এবং বিশেষ করে যদি সেগুলি দীর্ঘস্থায়ী হয়, মুদ্রা অনুবাদের স্থানচ্যুতি সাম্প্রতিক বছরগুলির তুলনায় আরও বেশি প্রচলিত হওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে৷ ঐতিহাসিক খরচের উপর ভিত্তি করে অপর্যাপ্ত অবমূল্যায়নের কারণে ক্ষোভের উৎস হিসাবে মূল্যস্ফীতি ফলাফলের প্রতিবেদনকে প্রভাবিত করে অ্যাকাউন্টিং বিবেচনা হিসাবে উপস্থিত হতে পারে। কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি মূল আর্থিক সংস্থাগুলিকে শক্তিশালী করার জন্য ব্যবস্থা হিসাবে Basle III এবং SIFIs তৈরি করতে পারে তবে বিগত কয়েক বছরের উচ্চতর লিভারেজ এবং ব্যবসায় শেয়ার বাইব্যাকের জন্য বৃহৎ আকারে মূলধন বাজেটিং এবং নগদ প্রবাহের ঝুঁকিগুলিকে অবমূল্যায়ন করা হতে পারে৷
ভূ-রাজনীতি সম্ভবত রক্ষণশীল ব্যবসা এবং আর্থিক ভঙ্গির পক্ষপাতী যাচাইয়ের জন্য একটি অনুঘটক হতে পারে যা সম্প্রতি পর্যন্ত লিভারেজ এবং শেয়ার বাইব্যাকের উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ করে। ব্যালেন্স শীটের গুণমান ইক্যুইটি ভৌগলিক এবং সেক্টর জুড়ে অনুকূল হতে পারে। প্রবৃদ্ধির ক্ষেত্রে, ধারণার প্রতি পূর্ববর্তী মুগ্ধতার পরিবর্তে, পণ্য ও পরিষেবার বাস্তব সরবরাহের গুণমান এবং স্বাস্থ্যসেবাকে সমর্থন করার ক্ষেত্রে বেশি অগ্রাধিকার দেওয়া হতে পারে। সাইক্লিকালগুলিতে, বৈপরীত্য দেখা যায় উপাদান সংস্থাগুলিতে, উদাহরণস্বরূপ, এয়ারলাইনগুলির তুলনায় বহু বছর ধরে পুনর্গঠন করা হয়েছে যেগুলি ব্যাপক শেয়ার বাইব্যাকের সাথে জড়িত ছিল এবং তারপরে উন্মোচিত হয়েছে৷ StrategeInvest-এর স্বাধীন পরামর্শদাতা সুবোধ কুমার ও সহযোগী হিসেবে কাজ করে। উল্লেখিত তারিখে বিশ্লেষকের মতামত উপস্থাপন করা হয়েছে। তারা বিনিয়োগ পরামর্শ উপস্থাপন করে না যার জন্য পাঠকের তাদের বিনিয়োগ এবং/অথবা ট্যাক্স উপদেষ্টাদের সাথে পরামর্শ করা উচিত। যেকোন হাইপারলিংক শুধুমাত্র তথ্যের জন্য এবং সঠিক হিসাবে উপস্থাপন করা হয় না।